Il problema dell'economia di mercato libera è che richiede così tante guardie per farla funzionare. Neal Ascherson
avatar

12/07/2018

Forza del dollaro a doppia reazione: l'impatto sugli emergenti

di Advisor Professional

La News

Mercati emergenti più esposti al rallentamento dell’economia globale e al prosciugamento della liquidità in dollari sul mercato offshore. Quale impatto sui portafogli?

 

Come illustrato da Raphaël Gallardo, multi-asset Strategist di Natixis IM all'interno della Allocation Perspective di Luglio 2018, “stiamo passando ad una posizione neutrale sui mercati azionari”, con una preferenza per le azioni delle economie sviluppate rispetto a quelle più giovani. Nel caso di specie, ha aggiunto Gallardo, ”sottopesiamo le azioni emergenti”, maggiormente esposte agli effetti recessionistici del protezionismo statunitense sul commercio mondiale.

 

 

Il problema per gli emergenti

Se da un alto la forza del dollaro tende ad attutire il rallentamento economico globale (con l’eccezione degli Stati uniti), un biglietto verde più debole trasla i problemi dall’economia reale a quella finanziaria, specie per quanto riguarda il debito emergente denominato in valuta estera.

In termini di selezione geografica, tra le economie emergenti meno favorite da Natixis IM, l’America Latina occupa il primo posto, a causa del rischio politico in Brasile e Messico e dell’esposizione di quest’ultimo ad un possibile ritiro di Trump dall’accordo Nafta. Maglia nera anche all’Asia emergente, considerato che il business dei semiconduttori, preponderante a Taiwan e in Corea, risente negativamente della guerra commerciale (e tecnologica) in corso tra Stati Uniti e Cina.

 

 

Focus Cina

“Anche le azioni cinesi sono penalizzate dall’aumento del rischio di credito sistemico fra i maggiori emittenti societari cinesi (Anbang, HNA,…). Per tale motivo” ha proseguito Gallardo, “manteniamo un posizionamento neutrale nella regione EMEA".

"La Russia è stata esclusa dai finanziamenti internazionali in dollari fin dalla crisi della Crimea nel 2014 ed è stata quindi risparmiata dai deflussi di capitali che interessano oggi la maggior parte dei mercati emergenti. La relativa solidità della posizione della Russia verso l’estero compensa il rischio di un nuovo scivolone della lira turca e le difficoltà del sistema bancario in Turchia. Solo una pesante recessione, tuttavia, potrà essere in grado di ridurre il deficit delle partite correnti e soffocare l’inflazione".

 

 

Forza del dollaro a doppia reazione

Per contro, a differenza di quanto registrato sui mercati emergenti, la forza del dollaro sta imprimendo nuovo slancio alla competitività europea, anche a quella parte che conserva una propria valuta nazionale autonoma: “Abbiamo ridotto il sottopeso dell’Europa al di fuori dell’area euro, per poter beneficiare dell’orientamento difensivo di Regno Unito e Svizzera”.

Dal canto suo, la Cina dovrà lasciare che il renminbi si indebolisca per favorire un allentamento delle condizioni di liquidità interne. “Il rischio è che il deprezzamento della valuta cinese inneschi un nuovo deflusso di capitali, che richiederebbe un inasprimento della politica monetaria da parte della banca centrale”. Il calo dei tassi d’interesse in Cina potrebbe inoltre portare ad un rally (seppur modesto) del mercato dell’edilizia.

CONTENUTI CORRELATI:
  • Profitti in crescita per scacciare le paure sui dazi
    11/07/2018 Profitti in crescita per scacciare le paure sui dazi È in corso negli Stati Uniti la comunicazione degli utili aziendali per il 2°trimestre. Negli ultimi mesi gli analisti hanno continuato a rivedere al rialzo le stime, segnalando un’elevata fiducia nella redditività delle aziende, nonostante le incertezze di natura commerciale...
  • Palcoscenico, scaletta, riflettori, 6 personaggi: di chi si tratta?
    11/07/2018 Palcoscenico, scaletta, riflettori, 6 personaggi: di chi si tratta? Un palcoscenico, una commedia, un gruppo di sei attori smarriti, incerti, lasciati incompiuti. Ed una richiesta: quella di essere ascoltati, di avere la possibilità di portare a termine il proprio lavoro per far conoscere al pubblico l’intera storia. E se i sei personaggi pirandelliani smarriti nel bel mezzo della scena fossero le sei principali banche centrali?
  • Fattori decisivi da qui a fine anno: palla ancora alle valute
    11/07/2018 Fattori decisivi da qui a fine anno: palla ancora alle valute Quali opportunità si intravedono nel futuro più o meno prossimo? Luke Newman, gestore di Janus Henderson Investors, ritiene che il 2018 possa rappresentare un periodo di forte volatilità di mercato. In tale contesto oscillazioni monetarie e sovra-indebitamento potrebbero fornire opportunità, specie per gli investitori azionari long/short.
DALLO STESSO PARTNER:
  • stock-in-greater-economy-news-block.tmb-large.jpg
    25/09/2018 Rischi, rendimenti e falsi miti: 5 consigli d'investimento advisorprofessional Un numero crescente di manager e investitori ha iniziato a sfruttare criteri extra-finanziari nella gestione del proprio portafoglio, da accompagnare alle più classiche strategie di investimento basate sulla selezione dei titoli e sul monitoraggio delle migliori opportunità d’investimento. Obiettivo: stabilizzarsi guardando al più lungo periodo...
  • chess-game-money-17333384.jpg
    20/09/2018 Il rischio declinato sul mercato: valutazioni, correlazioni e valute advisorprofessional Una sola certezza possiede oggi il mercato: fino ad ora, tutto è andato bene. Sono però diverse le questioni che mettono sull'attenti gli investitori: quali risvolti avranno le disposizioni di Donald Trump nel medio termine? Come impatterà la crisi valutaria degli Emergenti? Quali sorti spetteranno all'Europa, a fronte di un rientro delle pressioni sul Bel Paese?
  • global finance.jpg
    12/09/2018 Emergenti nel mirino: 5 storie per 5 Paesi advisorprofessional Cosa accomuna Turchia ed Argentina? Cos'è accaduto al Messico e cosa c'è da attendersi dal Venezuela? Ed, ancora: quale fase sta attraversando l'economia cinese? Quando si parla di Paesi emergenti un grave vizio tende ad influenzare le scelte di investimento: far di tutta l'erba un fascio. Ogni realtà va però considerata nel suo particolare...
  • conom world.jpg
    11/09/2018 Estate, si volta pagina. Ecco da dove ripartire advisorprofessional Quali sono le prospettive per l'area dell'euro? C’è da aspettarsi una nuova ripresa? Cosa attendersi dalla Bce e cosa dall’economia americana? A chiederselo sono gli esperti di Ostrum AM, che in una disamina di settembre sono andati ad analizzare alcune delle principali questioni che caratterizzeranno i corsi di mercato nei mesi a venire.