“C'è la percezione generale che una svolta della Fed potrebbe innescare un nuovo ciclo”. Rob Secker, portfolio specialist di T. Rowe Price, spiega che “per i mercati asiatici, escluso il Giappone, l'impatto varia da paese a paese. E probabilmente l'impatto si farà sentire attraverso l'effetto secondario dei tagli dei tassi statunitensi, che rappresenterebbero un indebolimento del dollaro. Sebbene i mercati abbiano scontato alcuni degli aggiustamenti dei tassi previsti, riteniamo che l'Asia (ex Japan) rimanga ben posizionata per i prossimi trimestri, con l'Asean che finora ne ha beneficiato maggiormente”. 

L’esperto ricorda che “storicamente, le economie dell'Asean sono molto sensibili ai tassi di interesse statunitensi a causa dei differenziali dei tassi. Il recente periodo di tassi più alti negli Stati Uniti, unito a un dollaro forte, ha fatto sì che la regione Asean diventasse meno desiderabile come destinazione per i capitali stranieri. In futuro, i tassi statunitensi più bassi dovrebbero in ultima analisi rendere la regione più attraente per gli investimenti diretti esteri”. 

In secondo luogo, “ora che l'inflazione è sotto controllo, nell'Asean i paesi non hanno bisogno di mantenere i tassi alti per difendere la loro valuta. E, quindi, considerando che la Fed ha iniziato a tagliare i tassi, anche le banche centrali della regione potranno iniziare a farlo. L'allentamento delle condizioni monetarie e il rafforzamento delle economie dovrebbero essere particolarmente di supporto per le banche della regione. A differenza dei mercati sviluppati, i tassi ipotecari e dei prestiti nell'Asean non si riprezzano in modo significativo con le variazioni dei tassi. I margini di interesse netti guadagnati dalle banche sono sempre stati relativamente elevati. Da un punto di vista tecnico, le banche sono spesso le più grandi società in questi mercati, contribuendo così alla performance dei mercati a livello di indice”.

L’analista sottolinea come “altrove nella regione asiatica, la relazione tra i tassi statunitensi sia meno notevole. L'India ha storicamente beneficiato di tassi statunitensi più bassi e di un dollaro più debole, ma questa relazione è forse cambiata visti i miglioramenti strutturali che abbiamo visto nell'economia indiana negli ultimi anni, uniti alle dinamiche mutevoli, in particolare la domanda interna, che guida il mercato azionario indiano”. 

“La Cina - conclude Secker - sta attraversando un lungo processo di riduzione dell'indebitamento, il che significa che la politica monetaria potrebbe non essere efficace come nei cicli precedenti. Tuttavia, sebbene il suo impatto possa essere messo in discussione, un dollaro Usa più debole offre alla PBOC una maggiore flessibilità nell'utilizzare gli aggiustamenti dei tassi come strumento per gestire l'economia. La direzione del mercato azionario coreano sarà probabilmente determinata dal successo dell'implementazione di un programma di valorizzazione”.