L’impatto del fallimento di SVB su Fed e banche regionali Usa

20/03/2023

L’impatto del fallimento di SVB su Fed e banche regionali Usa

di Advisor Professional

La News

Il crollo della Silicon Valley Bank (SVB) del 10 marzo scorso ha causato il secondo più grande fallimento bancario nella storia degli Stati Uniti.

“Sebbene SVB sia la prima banca statunitense ad entrare in crisi a causa dell'attuale ciclo di rialzo dei tassi della Federal Reserve, anche altri settori dell'economia sensibili ai tassi di interesse, come quello immobiliare, hanno subito un rallentamento a seguito dell'atteggiamento aggressivo della Fed, che ha portato il tasso sui Fed Fund dallo 0-0,25% di inizio 2022 al 4,50-4,75%” descrivono la situazione da Pgim Quantitative Solutions.

La maggior parte dei depositi della SVB è stata investita in obbligazioni e titoli garantiti da ipoteca a più lunga scadenza, che hanno comportato significative perdite non realizzate a causa dell'aumento dei tassi di interesse a lungo termine in risposta all'inasprimento della Fed.

Inoltre, l'elevata quota di depositanti non assicurati - in gran parte costituiti da aziende e startup sostenute da venture - ha determinato una base di depositi particolarmente incline a ritirare i depositi in risposta a queste preoccupazioni.

I fallimenti di SVB, Signature Bank e Silvergate Bank sembrano comunque il risultato di depositi concentrati nei settori della tecnologia o della criptovaluta, oltre che di una classica cattiva gestione di attività e passività con una percentuale insolitamente elevata di attività detenute in titoli a reddito fisso invece che in prestiti bancari tradizionali.

“I Regolatori statunitensi hanno annunciato che tutti i depositanti di SVB saranno risarciti: l'operazione non sarà finanziata direttamente dai contribuenti, ma sarà imposta una valutazione speciale alle banche.

Inoltre, la Fed ha annunciato un programma di finanziamento a termine per le banche (Bank Term Funding Program, BTFP) che concederà prestiti agli istituti idonei a condizioni favorevoli e che fornirà probabilmente garanzie ai depositanti, contribuendo a frenare il deflusso dei depositi.

Tuttavia, ci aspettiamo che i depositanti degli istituti più piccoli rivalutino la sicurezza del loro capitale, nonostante le rassicurazioni della Fed e della FDIC”.

Un significativo spostamento dei depositi verso banche di primo livello più grandi e più stabili avrebbe ripercussioni sulla solvibilità degli istituti più piccoli.

Il rischio principale è che la perdita di fiducia dei depositanti possa provocare una fuga di capitali ed evolvere in un crollo della fiducia delle controparti.

“A nostro avviso, le ricadute economiche immediate sembrano essere inferiori a quanto temuto in precedenza, in presenza di una significativa incertezza sullo status dei depositi non assicurati - avvisano da PGIM - Tuttavia, negli ultimi trimestri gli standard di prestito delle banche si sono inaspriti, e qualsiasi ulteriore misura adottata dalle banche per puntellare i bilanci potrebbe tradursi in ulteriori restrizioni alla concessione di prestiti, che avrebbero un impatto negativo rilevante sull'economia reale”.

Del resto, l'immediatezza di una crisi bancaria potrebbe fornire alla Fed una scusa per sospendere i rialzi o ridurli, monitorando la stabilità delle istituzioni finanziarie, anche se è probabile che si concentri nuovamente sull'inflazione quando il nervosismo dei mercati si attenua.

“Riteniamo che nelle prossime settimane l'attenzione si concentrerà probabilmente sul successo della Fed e di altri soggetti nel mantenere la fiducia dei depositanti e degli investitori nel sistema bancario statunitense e sulla misura in cui le risposte delle banche a un contesto in rapida evoluzione potrebbero avere un impatto negativo sull'economia reale - concludono da PGIM - In ogni caso, le conseguenze dei rialzi dei tassi di interesse della Fed, voluti o meno, si fanno sempre più sentire nell'economia”.

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