08/08/2022

Difendere il portafoglio dallo choc energetico

La News

Con il perdurare della guerra in Ucraina, l'Europa sta lottando per ridurre la sua dipendenza dalle fonti energetiche russe. Il rialzo dei prezzi dell’energia imprime slancio all’inflazione, sollevando la possibilità di razionamenti. Un eventuale riduzione delle forniture di gas nei mesi invernali impatterebbe notevolmente l’economia.

Parola di Elma de Kuiper, Portfolio Manager, European Equity, RBC Global Asset Management (UK) Limited, e Robert Lambert, Portfolio Manager, Investment Grade di BlueBay AM, che analizzano lo scenario attuale per capire come posizionare i portafogli in vista di un probabile shock energetico.

 

La Germania è il motore della produzione industriale in Europa. Se inizierà a razionare l'energia per le sue industrie principali, ci sarà un impatto significativo sulla produzione, sulla fiducia e sugli investimenti aziendali.

Elma de Kuiper sottolinea che “in questo contesto, le aziende gestite da team manageriali lungimiranti avranno maggiori probabilità di successo, anche se ciò richiederà investimenti aggiuntivi per adattare le fabbriche”.

 

In Europa, - aggiunge Lambert - i vincitori del razionamento energetico sono pochi. In termini di aumento degli investimenti, le infrastrutture per il gas e l'elettricità riceveranno una spinta, data la necessità di affrontare gli squilibri di trasmissione in Europa e l'urgente tentativo di collegare i terminali galleggianti di GNL al largo della costa tedesca”.

 

“Per prepararci all’eventualità di una riduzione dell’energia, abbiamo valutato la nostra esposizione, che è bassa, e cercheremmo di acquistare una protezione tramite credit default swap (CDS) su indici nel caso ritenessimo che i rischi siano in aumento”.

 

Elma de Kuiper sottolinea che “in caso di scarsità di energia, se un'azienda ha potere di determinazione dei prezzi sarà in grado di trasferire gli aumenti dei costi ai clienti. Questa capacità di resistenza è un motivo per cui tendiamo a preferire gli investimenti in franchising più stabili”.

 

“Sebbene sia difficile prevedere se la Russia interromperà le forniture, possiamo misurare l'esposizione a fattori quali valute, stili o Paesi e da lì effettuare le nostre valutazioni”, spiega il manager. “Monitoriamo attivamente i flussi di gas e i livelli di stoccaggio in Europa e ci confrontiamo con le società esposte al rischio per valutarne l'impatto potenziale”.

 

“Cerchiamo anche di eliminare i rischi sistemici difficili da misurare, grazie al nostro approccio bottom-up. Le aziende in cui investiamo sono diversificate a livello internazionale, il che offre un maggiore isolamento dalle perturbazioni dei prezzi del gas rispetto a un portafoglio incentrato sul mercato nazionale”, aggiunge de Kuiper.

 

Nel complesso, ci troviamo in un periodo particolarmente incerto per i mercati finanziari e l'economia globale. Secondo i manager di BlueBay AM, la pianificazione degli scenari e la protezione dai ribassi sono elementi cruciali della gestione del portafoglio. I gestori possono mitigare e minimizzare i rischi e posizionare i loro portafogli in modo da cogliere le opportunità che si presentano.

Visita il corner
BlueBay Asset Management è un asset manager attivo e specializzato nella gestione attiva dedicata esclusivamente ai mercati obbligazionari.
Scopri di più
Le nostre ultime pubblicazioni
  • salvadanaio-grigio.jpg
    Credito cartolarizzato per proteggere il portafoglio
  • money-bond.jpg
    Titoli di Stato per proteggersi dalla recessione
  • 76155473_m.jpg
    Il Messico offre interessanti opportunità