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15/04/2019

Mercati: Brexit continua a catalizzare l'attenzione

di Advisor Professional

La News

L'evento chiave dell'ultima settimana in Europa? Di certo la posposizione della data di Brexit al più al 31 ottobre. L'accordo senza dubbio protrarrà la fase di incertezza, ma quantomeno ora non è più presente il rischio di breve termine di uno scenario no-deal.

Il meeting della BCE  del 10 aprile ha lasciato i tassi d'interesse invariati. Il tono utilizzato da Mario Draghi è stato anzi anche più cauto rispetto a quando lo scenario economico elaborato dalla Banca Centrale ha cambiato direzione.
Il settore manifatturiero ha continuato ad avere difficoltà a causa del peggioramento delle dinamiche della domanda a livello globale, quello dei servizi ha invece beneficiato della resilienza della domanda domestica. Le stime della crescita nell'Eurozona per il 2019 si sono comunque ora assestate all'1,1%. Le condizioni dei TLTRO previste previsti per settembre, d'altra parte, potrebbero risultare anche più favorevoli del previsto nel tentativo di contrastare l'impatto di tassi d'interesse negativi sulle banche e conseguentemente di non inficiare la loro capacità di finanziare l'economia.

Le misure di stimolo adottate da Pechino avevano come principale obiettivo le famiglie. Nel dettaglio, imposte sul reddito inferiori per il 2018 hanno aiutato ad arginare il calo dei consumi cinesi. Inoltre, a fronte di un rallentamento economico, altre misure quali ad esempio un'IVA più bassa continueranno ad incoraggiare la spesa per consumi.
Il dato sul PIL cinese per il primo trimestre sarà rilasciato il 17 aprile ed è atteso leggermente in calo. Comunuque sia i PMI Caixin per il settore manufatturiero sono usciti con un valore pari a 50.8, ritornando in territorio positivo per la prima volta da 3 mesi. Un'economia cinese resiliente sarà in grado di rassicurare gli investitori sulle sorti della crescita a livello globale e dell'Europa in particolare, regione esposta in maniera significativa alle esportazioni verso l'Asia.

Tutta l'attenzione sarà ora rivolta agli annunci relativi agli utili trimestrali negli Stati Uniti, in particolar modo per quanto riguarda banche come JP Morgan e Well Fargo, che saranno i primi ad uscire. Queste saranno poi seguite da Goldman Sachs e Citigroup. Gli analisti esamineranno con attenzione ogni possibile impatto negativo sui margini riconducibile a salari e costi di produzione più elevati (questi ultimi in crescita del 2,2% nel mese di marzo). Per ora, le aziende sono riuscite a mantenere intatti i margini grazie agli effetti della riforma fiscale e a un rimbalzo della produttività. La Fed è stata però sorpresa dal fatto che costi più elevati non siano stati trasmessi sui consumatori e conseguentemente non si siano tradotti in inflazione.

A prescindere dall'eccellente visibilità sui fondamentali e dal deciso supporto delle banche centrali, gli investitori dovrebbero mantenere una certa cautela sui mercati azionari. Tecnicamente, infatti, oggi sembrano un po' vulnerabili dopo il forte rimbalzo visto nel primo trimestre.

 

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